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互联网企业海外上市动因探析

摘 要:互联网行业以高新技术为主导,技术研发,人才引进等都需要投入大量的资金,解决融资问题成为企业进一步扩张发展的关键。本文以阿里巴巴集团海外上市为研究对象,通过分析企业海外上市动因,介绍阿里巴巴上市后财务绩效和经历的波折,得出结论与启示,为日后类似拟在海外上市的中国互联网企业提供参考。
  关键词:阿里巴巴;海外上市;融资
  Abstract: the Internet industry takes high and new technology as the leading, technology research and development, talent introduction and so on need to invest a lot of funds. To solve the financing problem has become the key to the further expansion and development of the enterprise. This paper takes the overseas listing of Alibaba as the research object. Through the analysis of the reasons for the overseas listing of enterprises, this paper introduces the financial performance and the twists and turns of the Alibaba after listing, and draws conclusions and revelations, and provides a reference for the Chinese Internet companies that are to be listed overseas in the future.
  Key words: Alibaba; overseas listing; financing
  一、企业海外上市动因分析
  (一)国内融资市场的限制性
  1.互联网企业自身特点
  互联网技术创新需要投入大量资本,在互联网企业发展的初期很难实现大量的自有资本积累,且作为轻资产行业,企业很难提供贷款担保,企业贷款额度小,贷款风险也往往高于大型企业,为了避免不良贷款增加,银行对此都持审慎态度。
  2.国内上市门槛高
  我国《证券法》对股票发行监管涉及到拟上市公司的各个方面,尤其对公司的股本总额,净利润和盈利能力提出了较高的要求。即便以后成功上市,股票上市后的增发,也有着严格的管控,一定程度上缺少足够的灵活性,互联网企业难以在证券市场上获得融资。
  (二)国际化发展的需要
  互联网企业客户数量和市场份额对企业的发展至关重要,全球化的推动带来了发展机遇和挑战,谋求全球化的发展,积极“走出去”增加企业知名度不仅能扩大市场影响力,还能吸收国外先进管理理念和思想,使集团管理者拥有国际视野和广阔的战略眼光。海外上市同时也能整合优质资源,从国外发掘更多的优秀人才,为互联网企业的科技创新储备人力。
  二、阿里巴巴IPO概况
  (一)企业概况分析
  1.公司概况
  阿里巴巴于1999年在杭州创立,通过互联网平台,帮助小企业利用创新与科技扩展业务,参与国内或全球市场商务竞争。2014年9月19日,阿里巴巴集团在纽约证券交易所正式挂牌上市,成为美国史上最大规模的IPO。 2.营业收入分析
  2013年全年阿里移动端商品交易额达2320亿元,占平台总交易额的15%,全年总营收491.47亿元。
  收入模式:1.零售收入。(1)Online Marketing service。包括通过淘宝搜索页的竞价排名收费;淘宝客收入,即按交易额的一定比例向卖家和店铺收取费用。(2)交易佣金。卖家对于通过支付宝的每一笔交易支付交易额0.5%—5%不等的佣金。(3)店铺费用。对淘宝旺铺每月收取固定费用。2.国内批发商收入。包括会员费收入和增值服务收入。3.国际零售、批发收入。按通过支付宝交易额的5%收取佣金,是阿里巴巴集团的第二大收入来源。4.云计算和互联网基础架构。通过按时或使用计费,主要涵盖数据库服务和大型计算服务。
  (二)案例企业海外上市原因
  1.双重股权结构
  在发行过程中,公司通过章程给不同股份形式赋予不同的权益。美国的B类股票由大股东或管理层持有,与上市流通中的A类股票具有相同的面值和权益分配,但规定每股能投10票以保证大股东以最少的持股量控制最多的投票权。阿里巴巴赴美上市很大一部分原因在于美国资本市场的双重股权结构与马云团队的管理控制理念相符。
  2.合伙人制度
  合伙人制度保障核心創始人和管理层公司的权益,并传承其所创造的企业文化。阿里除马云和蔡崇信为永久合伙人外,其余合伙人的地位与其任职有关,一旦离职则退出合伙人关系。事实上,阿里巴巴合伙人能控制公司半数以上董事以保障创始人的权益。
  3.互联网企业上市特殊时间要求
  我国中小企业上市融资难的另一原因在于上市周期过长。我国中小企业在上市前需要经过严格的审批,耗费时间长,不确定性大且审计结果难以预测。经过一年辅导期后,提供真正上市的检查还另外需要很长的时间。上市时间无法准确估计,成本费用昂贵,无形中上市的隐性成本。且先发上市的企业通常能在获得大量的资金支持,在技术创新发展和市场抢占方面也能夺得先机。
  (三)上市后概况
  上市后阿里巴巴财务指标都处于较健康状态,财务风险逐渐降低,债权人及股东的利益能够得到保障。可见上市后阿里巴巴偿债能力得到了提升。
  根据阿里巴巴公布的年度综合损益表,2014年报表日公司净利润为243亿元,2016年报表数据显示该年净利润达到712亿元,上市后阿里巴巴业绩突飞猛进,实现了企业的快速成长。
  三、结束语
  阿里巴巴海外上市虽遭受许多波折如双股权制度不被香港资本市场接受,阿里国籍争论等。但其化解障碍成功上市,并成为美国史上最大规模IPO给我国其他互联网企业提供了一定的借鉴和参考作用,也对我国资本市场建设提出了警示和思考。

  (一)完善我国资本市场建设

作为全球第二大规模经济体,中国经济市场建设软实力仍需加强。只有构建一整套完善的市场体系,鼓励创新,保护创新,才能给类似的科技创新型企业营造适合发展的良好环境。
  中国经济转型,工业4.0时代开启,国家鼓励大众创业、万众创新,越来越多的企业涌现,中国市场到底能为新兴的创业企业做些什么,如何利用市场和宏观调节为企业发展保驾护航,将成为中国经济发展改革中最重要的命题。
  (二)敢于冒险和创新
  马云和他的团队通过电子商务和互联网网络平台,开创了中国电子商务的蓝海新时代。企业的战略发展方向掌握在管理层手中,作为管理当局,要树立长远的发展眼光,对于新鲜事物要充满好奇和求知意识。敢于冒险并不是莽撞地随机试错,要有相应的事实依据和社会需求,更要有创新精神。阿里巴巴的每一步成长背后都透射着科技创新的力量,正是这种敢于开拓新路径,创造新产品的精神,引领着中国电子商务的蓬勃发展。
  (三)关注企业自身
  企业的盈利能力和经营业绩始终是投资者和权益者最关注的焦点。赴美上市前,阿里巴巴年营业额和净利润基本呈平稳上升态势,即便2015年国内经济增速放缓,依然未对其造成不良影响。虽然上市前阿里巴巴面临着种种障碍,上市后也经受过波折和质疑,但企业在巨大的净利润支撑下成功克服,保护了股东权益,给予了投资者极大的信心。
  参考文献:
  [1]兰春华.我国中小企业海外上市的动因研究[J].财會月刊,2008,(32).
  [2]江燕红.境外上市在我国企业国际化进程中的作用[J].财贸研究,2008,(01).
  [3]陈国进,王磊.境外上市对融资约束的影响——基于H股公司的经验证据[J].当代财经,2007,(09).
  作者简介:
  陈恬羽,广东工业大学。

论文发表 | 论文范文 | 0 | 2018/10/17 16:42:35 | 闫露露
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